10月24日，上交所上市审核委员会2025年第46次审议会议成果涌现，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦”）首发央求通过会议审议。上市委示意开云kaiyun体育，沐曦妥当刊行条件、上市条件和信息流露要求。

沐曦的上市央求于本年6月30日得回受理，从受理到过会花了116天。9月底，另一家国产GPU厂商摩尔线程也IPO过会，从提交IPO央求到过会并提交注册用了88天。

当前在冲刺上市的国产AI芯片厂商还包括燧原科技和壁仞科技，这两家仍处于上市指令阶段。摩尔线程和沐曦上市方法当前迈得较快，“国产GPU第一股”花落谁家仍待不雅察。

不外，从招股书看，沐曦在国内AI芯片市集中的份额还不高，同期濒临国内和外洋GPU厂商的竞争，该公司也仍濒临耗费等挑战。

上半年耗费1.86亿元

沐曦是开发国内高性能通用GPU居品的主要企业之一。首创团队陈维良、彭莉、杨建王人曾在AMD任职。从居品看，沐曦称公司的GPU单卡性能处于国内第一梯队，公司亦然国内少数完结千卡集群大限制贸易化欺骗的GPU供应商之一。公司GPU累计销量超2.5万颗，已在多个国度东说念主工智能群众算力平台、运营商智算平台和贸易化智算中心限制化欺骗。

这次沐曦拟公开刊行股票不向上4010万股，每股面值1元。拟使用39.04亿元召募资金用于投资“新式高性能通用GPU研发及产业化神色”“新一代东说念主工智能推理GPU研发及产业化神色”等神色。

不外，沐曦当前尚未盈利。2022年~2024年及本年前三个月，沐曦营收分离为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元，净利润分离为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元。2022年~2024年，沐曦累计耗费超32亿元。

本年上半年，沐曦营收9.15亿元，同比增长404.51%，耗费1.86亿元，仍未扭亏。沐曦展望，本年前九个月营收12亿元~12.6亿元，同比增长437.36%至 464.23%，耗费3亿元~3.8亿元，同比有所减亏。

就尚未盈利的原因，沐曦提到国内GPU芯片市集弥远被国外巨头摆布，国产GPU芯片渗入率低，公司智算推理GPU芯片曦念念N100系列等仍处于销售限制爬坡期，以及因履行股权激发而说明了较大金额的股份支付用度。沐曦指示，阻挡本年3月末，公司团结报表未分拨利润-10.48亿元，展望上市后账面累计未弥补耗费将合手续存在。该公司展望，达到盈亏均衡点的时刻最早为2026年。

沐曦主义行径产生的现款流量净额也合手续为负，应收账款占营收的比例较高。2022年~2024年及本年前三个月，沐曦主义行径产生的现款流量净额分离为-6.65亿元、-10.17亿元、-21.48亿元和-5.31亿元。沐曦示意，存在已往一段时刻内主义行径现款流合手续为负的可能。2023年、2024年及本年前三个月，沐曦应收账款占营收的比例则分离达到69.97%、64.52%和191.96%。上市委会议现场也问询了应收账款大幅增长及存在部分过时合感性的洽商问题。

沐曦的收入较依赖单一居品，客户聚积度也较高。沐曦主要收入开端是训推一体芯片曦云C500系列，2024年及本年前三个月，该系列收入占主营业务收入的比例分离为97.28%、97.87%。本年前三个月，沐曦来自前五大客户的收入占比则达到88.35%，2024年和2023年该比例分离为71.09%、91.58%。2022年，沐曦主营业务收入100%来自单一客户上海东焱信息工夫有限公司。

前五大客户名单还时时变动。2023年沐曦的前五大客户中，有四家未再出当今后续的五大客户名单中。2024年沐曦的前五大客户中，也唯有一家插足了本年前三个月的前五大客户名单。本年前三个月沐曦的前五大客户名单还出现了激动上海源庐加佳信息科技有限公司，该公司客岁8月入股了沐曦，合手股比例低于1%。

此外，沐曦与部分客户销售条约缔造“背靠背”等畸形条目此前在问询阶段受到热心，此前沐曦回应问询时称，公司与瑞芯智能之间商定了“背靠背”条目，条目不影响关于买断式经销的认定。本日上市委会议现场也问询了“背靠背”等畸形条目洽商收入是否妥当规矩。

国内市占率1%

国内AI芯片市集限制合手续增长。弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市集限制将从2024年的1425.37亿元激增至2029年的13367.92亿元。但一些正在冲刺上市的AI芯片公司当前市占率还不高。

沐曦也在招股书中也提到，AI芯片基本酿成由英伟达和AMD组成的“一超一强”寡头摆布款式，英伟达全球市集份额超80%。公司在工夫积贮、居品质能、东说念主员限制、产业化教悔等各方面比拟英伟达、AMD等国际率先企业存在较大差距。

沐曦示意，本年国内市集原土品牌AI芯片市集渗入率呈上涨趋势，但尚未酿成较轩敞的竞争款式。据Bernstein Research以销售金额口径测算的数据及公司结合IDC数据以算力限制口径测算的成果，沐曦在2024年中国AI芯片市集中的份额约为1%。公司主要的国内竞争敌手包括以海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等为代表的GPU芯片策画企业，以及以华为海念念、寒武纪、昆仑芯、平头哥、燧原科技等为代表的ASIC芯片策画企业。

沐曦的激动布景以及与其他公司的业务来往也备受热心。

从招股书看，沐曦的股权较为漫步。刊行前公司激动124名，最大激动上海骄迈合手有13.3%股份，首创东说念主陈维良、上海曦骥分离合手股5.59%、4.05%，上海骄迈和上海曦骥均是股权激发平台，与陈维良组成一致步履东说念主，共计合手有22.94%股权。陈维良是公司实控东说念主。

此外，知名投资东说念主葛卫东偏执实控的概括投资合手有7.48%股份，经纬创投（含经乾二号、经纬创荣、经纬创壹号、经纬创叁号、经纬厦门、经纬创华）合手有5.13%股份。其余113家激动合手股比例均在5%以下，为财务投资者。这些财务投资者包括红杉本钱、春华本钱、娃哈哈等知名企业，还有多家上市公司合手有沐曦股份。

沐曦刊行前，淳中科技（603516.SH）合手有该公司0.24%股份，中猴子用（000685.SZ）合手有0.67%股份，七匹狼（002029.SZ）合手有0.47%股份，中科蓝讯（688332.SH）合手有0.24%股份。此外，友发集团（601686.SH）控股子公司与专科投资机构共同投资的砺念念星沐合手有沐曦刊行前的1.76%股份。

也有多家上市公司与沐曦有伙同。招股书涌现，超讯通讯（603322.SH）是沐曦本年前三个月的第一大客户，本年前三个月来自超讯通讯的销售金额1.28亿元。超讯通讯此前还与沐曦等公司共同投资斥地四川讯曦智能科技有限公司，由新成立的公司承担芯片的工夫就业和就业器整机坐褥等。此外，优刻得（688158.SH）为沐曦提供基础云就业，沐曦是中电港（001287.SZ）的国产授权代理品牌之一。

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